El Banco Central eliminó el piso de 60% a la tasa de interés de referencia

Es porque disminuyeron las expectativas de inflación prevista para los próximos doce meses. El martes negoció Leliq al 60,003%. Se espera impacto en el dólar.

El Banco Central oficializó este miércoles por la mañana que eliminó el piso de 60% en la tasa de interés de referencia de las Letras de Liquidez (Leliq) por la “caída significativa en las expectativas de inflación”.

“Como resultado de la caída significativa en las expectativas de inflación durante dos meses consecutivos, y tal como estaba contemplado, se elimina el piso de tasa de interés de 60%”, indicó en un comunicado la autoridad monetaria, minutos antes del inicio de una nueva rueda cambiaria.

Según lo acordado con el FMI, la tasa de referencia es la de las Leliq, que se negocian cada día entre el BCRA y los bancos, y es endógena. Esto es: se define en función de oferta y demanda, de acuerdo a las necesidades de absorción monetaria que tenga la autoridad monetaria para cumplir con su política de constricción monetaria. El martes, la tasa promedio fue del 60,003%.

Pero la tasa tenía un piso de 60% desde el 30 de agosto. El entonces titular del BCRA, Luis Caputo, fijó ese límite, en un intento de contener la devaluación y las presiones inflacionarias.

Según lo acordado con el Fondo en el programa monetario, ese límite permanecería hasta que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) arrojara expectativas de inflación decrecientes durante dos meses seguidos.

“El promedio de expectativas de inflación para los próximos 12 meses, medido por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), resultó en noviembre 29%. Este registro había sido de 33,4% a fin de agosto, 32,9% a fin de septiembre y 32,1% a fin de octubre. Esto representa un descenso acumulado en dicho lapso de 4,4 puntos porcentuales en la expectativa de inflación a 12 meses. También se observa un descenso en la medición de la expectativa de inflación a través de la mediana (2,9 puntos porcentuales)”, indicó la autoridad monetaria.

La supertasa de interés perjudica más todavía a una actividad en recesión, ya torna el financiamiento de empresas y familias muy caro. En esa sintonía, los economistas revisaron a la baja las expectativas de inflación, pero recortaron sus proyecciones de actividad económica. Según el REM, el PBI caerá 1,2% en 2019, o más del doble del 0,5% que previó el Gobierno en el Presupuesto.

El Comité de Política Monetaria (Copom) del BCRA destacó que, en octubre y noviembre, la entidad “sobrecumplió el objetivo de Base Monetaria”, al absorber $19 000 millones y $15 000 millones, respectivamente. La meta de constricción monetaria era de $1271 millones mensuales.

A su vez, la entidad que preside Guido Sandleris adelantó que “planea sobrecumplir también la meta de diciembre”. Ese mes, por demanda estacional de dinero, el BCRA puede expandir la base monetaria hasta 6%. Son unos $70 000 millones. “El sobrecumplimiento será, como mínimo, de $16 000 millones”, adelantó la autoridad monetaria.

Así, el BCRA busca contener las expectativas de un mayor relajamiento en la tasa de interés que se traduzcan en una cotización más alta del dólar. La divisa volvió a acercarse al piso de la banda de flotación el lunes, pero ayer rebotó 90 centavos en el segmento mayorista y cerró a $38,32 promedio.

Nuevas bandas de flotación
A su vez, recordó que venderá hasta $150 millones diarios si el dólar toca el techo de la banda de flotación. Y precisó que comprará “hasta 50 millones por día” en diciembre mediante licitaciones si la divisa perfora el piso. Si bien puede expandir la base monetaria mediante la inyección de pesos que eso provoca, “el acumulado en el mes de estas licitaciones no podrá exceder el 2% de la meta”, indicó el Central.

El Copom también oficializó el sendero de las bandas de flotación para el primer trimestre de 2019. “En el marco de la caída en las expectativas de inflación”, dijo, la zona de no intervención se actualizará diariamente a una tasa del 2% mensual entre entre el 1 de enero y el 31 de marzo, partiendo desde el piso previsto de $37,117% y el techo de 48,034%. Actualmente lo hacen al 3 por ciento mensual.

Bendición del FMI
Poco después de oficializada la decisión del Banco Central, el Fondo Monetario Internacional (FMI) apoyó la política monetaria en un comunicado.

“El Fondo Monetario Internacional recibe de manera positiva las decisiones comunicadas hoy por el Banco Central de Argentina. El nuevo marco de política monetaria de las autoridades está dando resultados, ya que las expectativas de inflación están cayendo y la volatilidad financiera ha disminuido. Las decisiones de hoy son consistentes con el marco de políticas anunciado a fines de septiembre y ayudarán a reducir la inflación. El FMI continuará apoyando a las autoridades mientras llevan a cabo su programa”, expresó el vocero principal del organismo multilateral, Gerry Rice, en un comunicado.